Umecrine Cognition är ett av era största innehav, vad är det som gör bolaget unikt?
Det som gör Umecrine Cognition särskilt intressant är bolagets fokus på central fatigue och kognitiv påverkan – vilket är mycket besvärande symptom som förekommer i många sjukdomar, men där det fortfarande saknas bra behandlingsalternativ. Central fatigue är en mycket påtaglig trötthet och hjärndimma som det inte går att vila sig ifrån. Umecrines arbete bygger på hypotesen att dessa symptom drivs av neuroinflammation. I prekliniska modeller inom leversjukdomen PBC och Parkinsons sjukdom har bolaget visat att man kan reversera neuroinflammation, vilket ger stöd för den fortsatta kliniska utvecklingen. Den pågående studien i PBC blir därför en viktig proof-of-concept-studie för både läkemedelskandidaten och det bredare behandlingskonceptet.
KDventures deltar i Umecrine Cognitions nyemission och skriver i samband med det ned det bokförda värdet på portföljbolaget, kan du utveckla varför?
Det här är i grunden en fråga om hur vi enligt våra värderingsprinciper ska redovisa onoterade innehav. I samband med den aktuella finansieringsrundan har en extern och oberoende värderare lämnat ett utlåtande kring de instrument som används i rundan. Baserat på detta justerar vi det bokförda värdet på den underliggande aktien.
Det är samtidigt viktigt att vara tydlig med att nedskrivningen inte beror på någon negativ bolagsspecifik utveckling. Umecrine Cognitions studie fortlöper enligt plan, och bolaget förväntas inom kort kunna slutföra studien. Vår syn är därför att justeringen främst reflekterar redovisnings- och värderingstekniska principer kopplade till finansieringsrundan, snarare än en förändrad bild av bolagets operativa utveckling.
Vad ska finansieringen användas till?
Finansieringen är avsedd att ta Umecrine Cognition genom den pågående kliniska studien fram till data. I bolag som befinner sig i klinisk utveckling är det vanligt att kapital tillförs stegvis, eftersom behovet kan förändras under studiens gång beroende på exempelvis rekryteringstakt, studiedesign eller andra praktiska faktorer.
I det här fallet har studien fortsatt enligt plan, och vår bedömning är att rundan ska täcka de återstående behoven för att slutföra studien och få fram data, givet att arbetet fortsätter att utvecklas lika väl som hittills och att interimanalysen, som säkerställer statistisk power, i slutet av juni inte visar att man måste expandera studien något.
När väntas top line-resultat från den pågående studien och hur ser er strategi för att realisera värdet i bolaget ut?
Vårt främsta fokus just nu är att slutföra den pågående studien, vilket i första hand innebär att inkludera det antal patienter som krävs.
När det gäller värderealisering är strategin att först skapa ett så starkt och tydligt datapaket som möjligt. Om studien visar positiva resultat bedömer vi att intresset för Umecrine Cognition kan bli betydande. Bolaget adresserar ett område med stort medicinskt behov, och det finns dessutom potential i flera andra indikationer, antingen med samma substans eller med närliggande substanser baserade på samma behandlingskoncept.
I ett sådant scenario kan värdet realiseras på flera sätt, exempelvis genom att substansen utlicensieras till en industriell partner eller genom en försäljning av hela substansen eller projektet. Vår bedömning är därför att ett tydligt och positivt kliniskt datapaket är den centrala värdedrivaren för att öppna upp sådana strategiska möjligheter.
